喝酒既可怡情，亦能傷身。在公募圈，也有一批“愛酒人士”，他們孜孜不倦的投資白酒行業，也曾因此名利雙收。然而，隨著白酒行業陷入深度調整，不少基金經理反被“酒氣”所傷，有人已經轉投其他領域了，但也有人選擇堅守。

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權益老將鐘情白酒

白酒股已經跌了三年，還有哪些基金經理在堅守呢？長城基金的投資總監楊建華算是其中一位。

Wind數據顯示，截至2025年3月31日，楊建華在管基金總規模42.57億元，在任管理基金數8只，前十大重倉股中白酒股占了一半。

楊建華是公募行業的老將，自2004年5月起擔任基金經理至今已有20余年，曾管理過14只基金，其代表作為長城久泰滬深300指數和長城品牌優選混合。

長城久泰滬深300指數成立于2004年5月21日，是楊建華管理的首只產品，自成立以來的收益率為345.53%。長城品牌優選混合是楊建華2013年6月才接手的產品，在過去十年里創造了106.60%的回報。

從持倉結構來看，這兩只產品明顯受益于上一輪的“白酒熱”，長城久泰滬深300指數第一大重倉股常年以來都是貴州茅臺，而長城品牌優選混合則是重倉了白酒行業，前十大重倉股中有5只白酒股。

在2021年初白酒股最為火熱的時候，長城久泰滬深300指數曾創造了近600%的收益率，長城品牌優選混合也實現了超200%的收益率。然而，隨著白酒行業熱度褪去，兩只產品回吐了大部分收益。

實際上，楊建華也曾嘗試其他領域的投資，但都鎩羽而歸，目前在任管理的8只基金中除了上述兩只產品盈利外，其他都出現了虧損，其中長城興華優選一年定開和長城消費30虧損幅度均超過了40%。

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廖瀚博管理規模大縮水

在長城基金旗下近期還有一位熱門人物廖瀚博，目前在管基金總規模16.27億元，在任管理基金數5只。

除了擔任基金經理之外，廖瀚博還是長城基金的研究總監。不過，這位研究總監的業績也不盡如人意。

廖瀚博管理的產品中，長城環保主題A和長城久鼎A業績表現較好，任期回報分別為84.19%和72.05%，年化回報分別為8.82%、9.73%。然而，包括長城成長先鋒C、長城成長先鋒A、長城環保主題C、長城久鼎C、長城遠見成長A/C等產品虧損幅度都在30%左右。

值得注意的是，廖瀚博管理基金規模在2020年三季度末高達98.70億元，但到今年一季度末其管理規模僅剩16.27億元，期間僅在今年1月17日卸任過“長城競爭優勢六個月持有”一只產品。意味著，廖瀚博在此期間可能遭遇了嚴重的虧損或者贖回。

其中，長城成長先鋒的是縮水最為嚴重的產品，該基金在2020年9月成立時規模一度達到了48.30億元，然而到目前已經降至3.86億元，期間收益率為-26.44%。

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權益投資掉隊

兩位總監，一位負責投資，一位負責研究，雙雙業績受挫，暴露出長城基金在權益投資上的短板。

一直以來，長城基金就存在明顯的重固收、輕權益的特征。Wind數據顯示，截至今年一季度末，長城基金走規模為3344.01億元，但是其中股票基金僅有9只產品，規模也僅有37.51億元，混合類產品規模為219.28億元。相比之下，債券型基金規模則有1,027.67億元，貨幣型基金規模為2,047.75億元。

長期以來的重固收、輕權益，讓長城基金錯過了資本市場發展紅利。實際上，長城基金起步并不算晚，公司成立于2001年，彼時中國資本市場也還處于發展早期。然而，在過去20多年里，中國公募基金實現了跨越式發展，到今年一季度末，公募基金規模已經突破32萬億元。

但是，長城基金在此期間發展卻明顯掉隊。到2025年一季度末，長城基金管理資產規模在公募基金中第29位，而非貨基規模排名第37位。（內容來源|遠見資本局）